El mercado empieza a dudar de la deuda de la IA: caídas en Nvidia, Dell y bonos de centros de datos
Las acciones de los grandes proveedores de hardware para inteligencia artificial y la deuda de las operadoras de centros de datos han sufrido una corrección simultánea esta semana. Los inversores empiezan a preguntarse si el ritmo de gasto en infraestructura de IA podrá sostenerse.
Qué ha pasado
La venta de acciones tecnológicas se ha extendido esta semana por los mercados globales. Nvidia, AMD y Dell encabezaron las caídas del jueves en una sesión que también castigó con fuerza a los fabricantes asiáticos de memoria y hardware. Dell llegó a hundirse un 11 % después de que el banco Barclays rebajara su recomendación sobre la compañía —junto a HPE y NetApp— por dudas sobre el ritmo real de adopción de IA en las empresas.
El nerviosismo es más visible todavía en el mercado de deuda. Los bonos emitidos por proveedores de infraestructura de IA y las llamadas neocloud —operadoras de centros de datos especializadas en computación para IA— cotizan en niveles cada vez más tensionados. Los seguros de impago (CDS) de CoreWeave, una de las principales neocloud, han alcanzado niveles de dificultad financiera, según CNBC.
El detonante más reciente ha sido el fiasco de las salidas a bolsa de las australianas Firmus y AirTrunk, dos operadoras de centros de datos cuyas operaciones han avivado las dudas sobre la voracidad de financiación del sector, según Financial Times. Los bonos del Tesoro estadounidense, refugio clásico, se han revalorizado a la par.
Por qué importa
El auge de la IA se ha financiado en gran parte con deuda: los centros de datos que entrenan y sirven los modelos cuestan decenas de miles de millones y se construyen antes de que exista la demanda que los amortice. Si los inversores empiezan a exigir primas de riesgo mayores, el coste de construir esa infraestructura sube y el ciclo de expansión se frena.
El contagio potencial no es menor: la subida de los índices bursátiles de los últimos dos años se ha apoyado de forma desproporcionada en un puñado de compañías vinculadas a la IA. En España, Expansión ya publica análisis sobre valores refugio del Ibex ante un posible estallido de las cotizadas del sector.